工商時報【國票投顧總經理王博文】國際經濟情勢:美國總統川普擬以華為作籌碼,一方面擴大對華為的禁令措施,卻又釋出可望與中國達成貿易協議的看法,相對地中國亦表示仍致力於達成協議,但也對採取更多反制措施有所準備,在雙方基於國家利益而各有堅持下,目前貿易戰依然維持膠著狀態。此外,歐盟將拒絕美國擬以配額限制歐盟汽車和汽車零件出口的計劃,亦加深美中貿易戰的外溢效應。儘管有外媒認為,川普有意將貿易戰成果作為連任後盾,因此美中有望在G20期間簽署協議,以避免貿易戰進一步升溫,惟長期而言,貿易戰帶來的全面性風險已漸顯現,對實體經濟的影響恐有待後續評估。美國方面,HS Markit公布的5月服務和製造業PMI都接近萎縮的邊緣,同時4月份耐久財訂單中的核心資本財下滑,顯示企業對營運前景顯露疑慮,美中貿易戰對美國經濟的殺傷力逐漸擴大。在聯準會(Fed)所公布4月30日至5月1日的FOMC會議紀要中也指出,雖不排除今年仍有升息的可能,但美國經濟下行風險仍存在,Fed基於圍繞全球經濟和金融發展的不確定性,需要在利率問題上保持耐心。考量近期Fed官員在談話中警告貿易問題的影響,加以整體經濟方向依然不甚明朗,因此除非下半年經濟情勢出現明顯變化,否則年內利率料將維持不變。歐洲部份,5月歐元區製造業PMI表現仍不盡理想,連續4個月低於榮枯值,廠商的投資信心依然欠佳,推估美國對歐盟汽車關稅延後180天僅能暫時紓緩廠商的擔憂,貿易戰延續下仍將影響後續的數據表現。此外,英國首相May宣布將於6月7日卸任,脫歐僵局持續未解且無序硬脫歐機率變高,加上義大利債務問題持續發酵,在政經局勢考驗不斷的情況下,市場普遍關注歐洲央行在6月6日會議時將如何調整第二季乃至下半年的經濟預估值,連帶今年9月即將推出的新版定向長期再融通操作亦將成為會議焦點。近日台股因外資減持期現貨籌碼、台幣趨貶,資金外流情況明顯,導致投資人信心欠缺,尤其在貿易戰疑慮籠罩下,以電子為主的供應鏈恐迎來逆風,在此情況未見緩解前,短線上大盤恐暫難排除持續見低疑慮,因此現階段對於盤勢仍應謹慎看待,逢反彈適時汰弱個股仍是較為穩健的因應策略。操作策略:電子股建議以第二季營收有機會持續成長、新產品推出帶動營運向上或今年展望佳個股為投資依據。 推薦陶瓷電路板、電池、網通、IPC、Hinge及PCB等相關個股。在傳產配置上,以產業能見度高、可受惠美中貿易戰轉單效應的紡織與鞋材族群為布局首選。此外,生技族群著眼於中國內需保健食品與醫美產業,不受中美貿易影響;腳踏車族群隨E-Bike在歐美銷售優於預期,今、明兩年成長架構不變,營運向上態勢不變。原物料方面則考量中國基礎建設持續進行,尤其在四川,湖北亦有擴大跡象,有助相關地區水泥報價趨穩,利於相關個股表現,可稍加著墨。


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